初心与坚守，万力轮胎引战混改再出发——万力轮胎股份有限公司增资案例

2024年8月，万力轮胎股份有限公司通过广州产权交易所成功引入8家战略资源丰富、产业协同性强的投资者，并同步实施员工持股，募集资金总额约10.31亿元。本轮增资是万力轮胎股份有限公司围绕“百亿轮胎”战略，优化企业法人治理结构、延伸产业链条、增强企业核心竞争力、实现高质量发展的关键一招。同时也是实现二次创业再出发、再奋斗，再造一个新万力的重要一步。

建根基：中国轮胎的崛起与传承

1932年，一场关于要不要做汽车轮胎的争论在大中华橡胶厂内部展开了。成立于1926年的大中华橡胶厂，经过多年发展，已经成为当时国内主要的橡胶鞋生产厂。1928年年底，刚成立两年的大中华橡胶厂共生产胶鞋56348双，平均日产量近1000双。"九一八"事变后，各地抵制日货运动一浪高过一浪，国民纷纷选择国货，大中华的胶鞋大卖，获利达到65万元。但工厂的创始人薛福基并不满足，他发现国内公路日渐开辟，汽车越来越多，轮胎在未来必将成为我国交通、国防领域的必需品。在给时任中华民国国防部部长何应钦的信中薛福基写出了他坚持做汽车轮胎的原因：“鉴于太平洋风云之不测，有一触即发之危险。太平洋一旦发生危险，势必继绝（轮胎）供应。届时设无国货之代，则我国公私所有之5万余辆汽车顿成废物——影响国防交通甚巨。本公司有鉴于此，不得不抱牺牲宗旨，积极以谋设备之完善，以虑万一，为国家效力，为民族争光。”

对于面临的困难，薛福基慷慨激昂的说：“我们要有‘敢为天下先’的首创精神，走在国人前面，人家不敢搞不愿搞的，我们先搞起来。如今商场竞争甚为激烈。经济形势、商品销路也不是一成不变的。要是满足现状不求进取，终有一天要落后，甚至被淘汰。一个橡胶厂倘若只能生产胶鞋和一些生活用品，而不能制造轮胎，就算不上合格的完全的具有规模的大型橡胶企业。要不断发展，就得冒点风险向前闯，研制新品种，开拓新市场。”薛福基的话打动了大中华橡胶厂的大股东之一余芝卿，在余芝卿的全力支持下，董事会一致通过创办轮胎厂的决议，中国自己生产的第一条汽车轮胎即将横空出世。

到对日全面抗战前夕止，大中华橡胶厂已拥有四个制造厂，三个原料厂，一个机修厂，职工2860人。一厂（总厂）厂基也由初办时的27亩扩充到45亩。炼胶机开始只有3台，1937年已达50台（不含分厂，另有5台报废）。力车胎，从1934年的9544副，增加到1937年的2712268副（每副2只）。汽车胎从1935年的6937条增加到1937年的32277条。飞机胎，从1936年的519条增加到1937年的929条。

这一时期以大中华橡胶厂为代表的国产轮胎厂自诞生起就备受国外厂商的围堵和攻击，从“商业战”到“诉讼战”，但无数个薛福基们顶住压力，不断突破技术壁垒，逐步在市场上占据一席之地。随后爆发的全面抗日战争虽然对近代民族橡胶轮胎工业造成了毁灭打击，但“独立自主造中国轮胎”这个愿望种在了每一个中国轮胎人的心中。

世界路：中国轮胎的机遇与挑战

现代轮胎行业作为全球汽车产业的重要支柱，正处于深刻变革的关键时期。

从轮胎行业的上游来看，天然橡胶和合成橡胶占据了轮胎生产成本的近一半，其价格波动对轮胎制造企业的盈利能力产生了重大影响。近年来，橡胶原材料价格经历了剧烈波动，2021至2022年因价格暴涨给企业带来了巨大成本压力。到2023年，得益于原材料价格和海运费的回落，轮胎企业的成本控制得到有效缓解。剧烈的波动性考验着每一位轮胎产业参与者的商业智慧和产品实力，必须在不确定性中找到生存与发展的平衡点。

挑战中必然蕴含着机遇。

从市场份额分析，随着全球化的深入，以普利司通、米其林和固特异为代表的全球轮胎三巨头，其市场份额从2003年的55.7%下降至2023年的39.0%，这显示出全球市场格局的变化。而在这一过程中，中国轮胎企业快速崛起，进入了高质量发展期。2023年发布的全球轮胎75强榜单中，中国及中国台湾地区的轮胎企业数量达到36家，其中包括万力轮胎在内的多家企业正在以创新和技术引领着行业的发展。

在市场需求方面，替换胎市场已经成为轮胎行业的主要增长引擎。随着全球经济的稳步发展和人们消费水平的提高，全球汽车保有量持续上升，从而带动了替换胎市场的庞大需求。据统计，2005年至2023年间，全球汽车保有量从9亿辆增长至约16亿辆，复合年均增长率为3.2%。在中国，汽车保有量也从2010年的0.9亿辆增长至2023年的3.36亿辆，增长迅猛。尽管如此，中国的千人汽车保有量仍然低于发达国家，意味着未来仍有巨大的增长潜力。

同时，随着全球汽车保有量的增加，替换胎市场的基本盘愈发稳固。特别是在中国，2023年，中国新能源汽车产销量分别为958.7万辆和949.5万辆，年增长率接近40%，占全球新能源汽车销量的一半。这一增长趋势意味着，随着新能源汽车市场的扩展，轮胎行业，尤其是半钢胎的配套需求，将迎来更加广阔的发展空间。

万力胎：新能源胎的先锋与基石

万力轮胎，这个名字在中国轮胎行业中承载了无数荣光与梦想。在2023年度的中国轮胎企业排行榜中，万力轮胎荣膺第17位。如今的万力轮胎已在从化和合肥两地拥有现代化的生产基地，年产能达到2720万条，年产值约60亿元，这些数字的背后，是万力轮胎人不懈奋斗、不断追求卓越的结果。

在技术开发方面，万力轮胎设立万力轮胎研究院，不仅是技术创新的孵化器，更是推动万力轮胎在新产品开发、标准制定和知识产权管理上持续领先的重要保障。万力轮胎在研发设施和手段上的投入涵盖了轮胎滚阻、刚性、噪声与振动等关键领域的仿真分析和试验。其自主研发的“力鼎”产品开发平台，将信息化、自动化、智能化深度融合，提升了研发效率，使万力轮胎在市场上能够迅速响应并推出符合需求的创新产品。

在新产品开发方面，万力轮胎至今已经自主研发了超过6000种不同规格的轮胎产品，其中不乏引领行业发展的标志性产品。无论是高性能的速度级别轮胎，还是为新能源汽车量身定制的专用轮胎，万力轮胎在每一个产品的背后都凝聚了巨大的研发投入和技术积累。尤其是在新能源胎的研发领域，新能源车较于传统燃油车在载重能力、瞬间爆破能力以及续航能力上有着更高的要求，而万力轮胎在平衡轮胎研发的“魔鬼三角”即轮胎的滚动阻力、抗湿滑性能、耐磨性能并兼顾承载能力上领先行业。这些产品优势不仅为企业开拓了新的市场空间，也提升了品牌在行业内的声誉。

凭借其扎实的研发基础、持续的创新能力、完善的质量管理体系以及对新能源市场的深耕，万力轮胎先后与广汽本田、广汽乘用车、上汽大通、东风乘用车、江淮汽车、比亚迪、奇瑞汽车、神龙汽车、北京现代等超过20多家主机厂和逾80多款车型进行配套，是国内首家获得法系配套体系和日系配套体系认可的自主品牌，是国内第一家进入中高级车市场的自主品牌。2024年，为了更好地“再出发、再奋斗，再造新万力”，万力轮胎决定启动新一轮增资扩股。

再出发：二次创业的重生与腾飞

2024年6月11日，万力轮胎股份有限公司委托广州产权交易所（下称“广交所”）通过广东联合产权交易中心实施增资扩股。本次增资募集的资金计划将主要用于从化三期工程年产600万条半钢子午线轮胎项目的建设。预计投资方将持有15%至25%的股权，同步实施员工持股，引入战略投资者持股比例和员工持股比例合计不超过25%。

在这次增资扩股过程中，为确保引入的投资者能够为万力轮胎的长远发展带来真正的协同效应，投资者必须具备与万力轮胎的上下游资源实现协同的能力，或在汽车产业链中拥有丰富的投资经验。广交所受托后即刻成立专项小组为万力轮胎提供全流程、一站式咨询策划服务。万力轮胎作为中国轮胎行业的明星企业，在投融圈一露面就获得了不少青睐。为了充分发挥市场在资源配置重大决定性作用，调动各类资本参与发展混合所有制经济的积极性，本项目在资格条件的设置上给予了投资者充分的空间。保证项目按时且高质量完成是广交所需要给万力轮胎提交的满意答卷。其中，如何在竞争性谈判环节结合项目特点及企业个性化需求，平衡意向方遴选的严谨性、谈判机制的灵活性、谈判流程的可操作性以及遴选环节的合规性是这份答卷的“大题”。

凭借深耕行业多年的经验以及专业的业务能力，广交所通过矩阵式环节及人员设置，围绕项目谈判小组及报名情况设计并及时调整遴选流程及交易规则，并做到意向方遴选的标准统一、有据可依，谈判机制的公平公正、灵活多变，谈判流程的环环相扣、井然有序，遴选环节的依章依法、合情合理。最终，项目通过竞争性谈判的方式确定了8家具有深厚背景和广泛资源的投资方，包括了广州广祺欣力管理咨询合伙企业、苏州申祺利纳绿色股权投资合伙企业、安徽国江未来汽车产业投资基金合伙企业、广州市公共交通集团有限公司、中国南航集团资本控股有限公司、广州工控混改股权投资基金合伙企业、杭州科改增效企业管理合伙企业，以及粤科（郁南）高质量产业发展基金合伙企业。遴选出的佼佼者们不仅在各自的领域中具有丰富的产业能力，还能为万力轮胎未来的业务发展提供不可或缺的支持。

从最初的方案设计到最终的谈判实施，广交所投融资业务团队多次深入企业，与相关人员进行深入沟通，在流程依法合规的同时确保每一个交易环节紧密衔接。在交易规则设置上充分考虑项目特点，最大程度上满足企业在谈判过程中优中选优的个性化需求，从谈判流程设置、资料准备指南、竞争性谈判内容引导等多方面下功夫，最大限度确保交易的匹配程度。

揽星河，增资扩股的增辉与添彩

涅槃重生展新翼，翱翔天际任逍遥。在广交所的协助下，万力轮胎以公平、公正、公开、透明的方式引入战略投资者及员工持股。在降低企业与投资方的潜在风险和争议后，此次增资，于内，不仅有利于稳定核心技术团队，建立企业与经营团队之间的利益共享及风险共担机制，吸引优质人才，推动企业内生动力的释放；还能引入“活水”，推动股权结构的优化，激发企业的活力和市场化经营机制，增强资金实力，提高企业的自主创新能力和竞争力，在产业协同资源方面更是如虎添翼。当从化基地三期工程建成时，从化基地将成为国内最大的半钢轮胎生产基地，通过技术升级和生产线改造，万力轮胎将进一步减少“产能落后于销售需求”的差距。于外，通过产权交易机构公开增资，即可提升万力轮胎在资本市场的认知度和影响力，有利于开展国际化布局；同时激活企业的市场化运作能力，补齐非上市公司股权市场融资的空缺，提高企业融资效率，降低万力轮胎未来进一步进行资本运作的风险，从而帮助万力轮胎在主动谋变新能源汽车轮胎技术的道路上扶摇直上，助力企业抓紧风口一揽“星河”，持续推出领先行业的爆款产品，令企业在激烈的市场竞争中一路前行。

从1989年广州市华南橡胶轮胎有限公司子午胎项目奠基，到今天万力轮胎从化基地流水线上的“哈曼仕”轮胎。万力轮胎的成长不仅是企业发展的故事，更是中国轮胎行业崛起的写实，而广交所将始终围绕万力轮胎，秉承“阳光、规范、智慧、高效”的服务理念，为交易各方提供系统性、全流程、多元化、定制化的增值服务，积极发挥产权资本市场功能，为中国轮胎的茁壮成长增辉添彩。愿中国轮胎品牌在未来的广阔天地中，展翅高飞，为世界带来更多惊喜与骄傲，谱写出属于中国制造的辉煌篇章。